Los fondos comunes de inversión Latam registraron una fuerte corrección en las últimas ruedas de octubre de 2026, afectados por el escenario de suba de tasas en Estados Unidos, que alcanzaron máximos multianuales y golpearon a todo el universo de renta fija de la región. Según informó el medio económico El Cronista, el retroceso recortó de manera abrupta las ganancias acumuladas en el año y llevó a algunas estrategias a terreno negativo.
Estos fondos son vehículos de inversión denominados en dólares que colocan parte o la totalidad de su cartera en bonos corporativos y soberanos de América Latina, junto con bonos del Tesoro estadounidense. La corrección fue generalizada, aunque con matices según cada estrategia.
Qué fondos fueron los más afectados
Entre las estrategias más golpeadas destacó Galileo Event Driven, con un retroceso estimado de entre 2,8 y 3,2 puntos porcentuales desde sus máximos recientes. Galileo Income también sufrió un ajuste importante y llegó a rendimientos negativos en el año.
Compass Renta Mixta Dólares y Schroder Income, dos de las estrategias que habían alcanzado los mejores desempeños del período, cedieron entre 2 y 2,7 puntos porcentuales. Schroder Retorno Total Cuatro y Gainvest Global I mostraron caídas relativamente menores, de entre 1,3 y 1,8 puntos.
Las últimas observaciones muestran una recuperación parcial, pero la mayoría de los fondos conserva retornos positivos en el acumulado anual, sensiblemente inferiores a los máximos previos a la corrección.
Por qué suben las tasas del Tesoro de Estados Unidos
Las tasas de los bonos del Tesoro muestran una tendencia alcista en lo que va de 2026, tras años de fuerte volatilidad. El movimiento se intensificó en los últimos meses y llevó los rendimientos a niveles elevados: la tasa a 30 años se ubica en torno al 5,4 por ciento, la de 10 años cerca del 5,1 por ciento y la de 2 años alrededor del 4,9 por ciento, según los valores recogidos por El Cronista.
El tramo largo de la curva presenta las mayores tasas, lo que refleja la exigencia de los inversores de una mayor compensación por asumir riesgo de duración, en un contexto de incertidumbre sobre la inflación, la política monetaria y las necesidades de financiamiento del gobierno estadounidense.
Roberto Gerretto, administrador de carteras de Adcap Asset Management, explicó que los fondos Latam registraron rescates y un rendimiento inferior al esperado por la suba de tasas, y señaló que el aumento del Riesgo País amplificó el movimiento.
Índices de bonos en terreno negativo
En lo que va de 2026, los índices de bonos muestran un desempeño mayoritariamente negativo, tanto en deuda corporativa como en títulos emergentes e instrumentos del Tesoro a corto plazo. Los bonos corporativos de grado de inversión (LQD) acumulan una caída del 6,16 por ciento, seguidos por los bonos emergentes (EMB), con un retroceso del 4,68 por ciento.
La deuda de alto rendimiento pierde un 4,6 por ciento en el año, mientras los bonos corporativos de alto rendimiento a corto plazo caen un 3,97 por ciento, reflejo de la debilidad generalizada en la renta fija.
La suba de las tasas estadounidenses encarece el financiamiento para los mercados emergentes y limita el margen para que se compriman los diferenciales de riesgo soberano, un desafío directo para las economías de la región.
Las estrategias que están tomando los inversores
El contexto de tasas al alza empuja a los gestores a volverse más conservadores y selectivos, tanto en los créditos que incorporan a las carteras como en los plazos. Buscan duraciones más acotadas, dado que los bonos largos son los que más sufren ante la suba de tasas.
Marcos Diaz Leal, gestor de carteras de Mariva Fondos, dijo que la compañía viene recortando duration y riesgo de crédito.
Buscamos reducir la sensibilidad de la cartera a la suba de las tasas globales. En este contexto, preferimos mantener un posicionamiento más defensivo y preservar flexibilidad para volver a sumar riesgo cuando veamos una mejor relación riesgo-retorno, sin anticiparnos a una reversión del movimiento de tasas.
Diaz Leal precisó que el Treasury a diez años subió unos 70 puntos básicos en los últimos tres meses, mientras los spreads del índice de deuda emergente en dólares se ampliaron apenas 11 puntos básicos. Los bonos rinden más, pero la compensación adicional por asumir riesgo crediticio no mejoró en la misma magnitud, por lo que no ve la corrección como un punto de entrada claro.
Para volver a sumar duración, el gestor remarcó que hará falta mayor convicción sobre la estabilización de las tasas internacionales, y para aumentar riesgo de crédito, una compensación más atractiva frente a los riesgos de cada emisor.
Gerretto, de Adcap, detalló que estos fondos suelen mantener un 25 por ciento de la cartera en activos externos para minimizar el riesgo local. El 75 por ciento restante se concentra principalmente en activos corporativos, que en los últimos años mostraron menor volatilidad que el riesgo soberano.
Creemos que entre un mix de activos Latam y obligaciones negociables de alta calidad crediticia se puede conformar una cartera conservadora.
Una mirada optimista hacia adelante
Pese a la volatilidad, los analistas se mantienen optimistas sobre la renta fija de la región. Abdallah Guezour, gestor de fondos de mercados emergentes de Schroders, sostuvo que los fundamentales macroeconómicos siguen sólidos y que las valuaciones, especialmente en las tasas locales, se volvieron más atractivas tras la corrección, aunque recomendó cautela en las próximas semanas.
Seguimos esperando que la deuda local de mercados emergentes genere rendimientos superiores al 11 por ciento en los próximos 12 meses. Aunque las tasas de interés y las divisas latinoamericanas deberían ser los principales contribuyentes positivos, también hemos identificado un potencial atractivo de rendimiento en mercados como Sudáfrica, Hungría, Corea, Egipto, Turquía y Nigeria.
Guezour añadió que la corrección restableció atractivos rendimientos de la deuda en dólares de Argentina, Ecuador, República Democrática del Congo, Egipto, Angola y Nigeria, mientras las métricas crediticias de esos emisores soberanos continúan mejorando. Desde Schroders mantienen una visión estructural optimista sobre América Latina, respaldada por altos rendimientos reales, un cambio regional hacia gobiernos favorables al mercado y cuentas externas sólidas.
Gerretto, por su parte, se mostró confiado en que, si se calman las tensiones en Medio Oriente y se normaliza el mercado energético, la Reserva Federal perderá presión y estos fondos podrán beneficiarse. En cuanto al Riesgo País, con las elecciones cada vez más cerca, todo dependerá de si los indicadores macroeconómicos se traducen en mejores encuestas y votos.
Preguntas frecuentes
¿Por qué la suba de tasas en EE.UU. afecta a los fondos Latam?
Los fondos Latam invierten en bonos de la región y en bonos del Tesoro estadounidense. Cuando las tasas suben, los precios de esos bonos caen, lo que reduce los rendimientos de los fondos.
¿Todos los fondos Latam registraron pérdidas en 2026?
No. La mayoría conserva retornos positivos en el acumulado anual, aunque sensiblemente inferiores a los máximos previos a la corrección de octubre.
Qué hacen los gestores ante este escenario?
Recortan la duración de las carteras, reducen el riesgo de crédito y priorizan bonos corporativos de alta calidad crediticia, a la espera de una estabilización de las tasas internacionales.